Obligacje COI czy EDO – które wybrać? Porównanie ofert

COI wybierz wtedy, gdy zależy Ci na odsetkach wypłacanych co roku lub planujesz zakończyć inwestycję po około czterech latach. EDO lepiej pasują do długiego oszczędzania, ponieważ kapitalizują odsetki i odsuwają pobranie podatku Belki do wykupu.

COI czy EDO – najważniejsze różnice

Obie serie są detalicznymi obligacjami skarbowymi emitowanymi przez Skarb Państwa i indeksowanymi inflacją. Różnią się przede wszystkim czasem trwania, sposobem rozliczania odsetek oraz kosztem wcześniejszego wykupu. W ofercie przyjętej w materiale COI oferują w pierwszym roku 4,75%, a EDO 5,35%. W następnych okresach oprocentowanie obu serii jest ustalane jako inflacja powiększona o stałą marżę.

Marże i opłaty mogą zmieniać się w kolejnych emisjach, dlatego przy zakupie trzeba sprawdzić aktualny list emisyjny Ministerstwa Finansów. W tabeli znajdują się parametry wskazane w dostarczonej ofercie.

Dlaczego EDO zwykle wygrywają przy długim terminie?

W COI odsetki są wypłacane po każdym rocznym okresie odsetkowym. Otrzymujesz je poza obligacją, więc nie zwiększają automatycznie kapitału pracującego w następnym roku. Możesz oczywiście zainwestować je ponownie, ale wymaga to osobnej decyzji i zakupu kolejnych papierów.

W EDO odsetki są dopisywane do kapitału. W kolejnym roku oprocentowanie nalicza się więc od kwoty powiększonej o wcześniejsze odsetki. To właśnie kapitalizacja, która tworzy efekt procentu składanego. Różnica początkowo może być niewielka, lecz narasta wraz z czasem trwania inwestycji.

Znaczenie ma także Podatek Belki, czyli 19-procentowy podatek od zysków kapitałowych. Przy zwykłym rachunku podatek jest pobierany, gdy odsetki stają się należne. W COI następuje to co roku, więc część zysku nie może dalej pracować w ramach tej samej obligacji. W EDO podatek jest rozliczany przy wykupie, po zakończeniu oszczędzania. Do tego momentu całość odsetek pozostaje w kapitale.

Nie porównuj wyłącznie oprocentowania w pierwszym roku. Przy wieloletnim oszczędzaniu liczy się także marża, kapitalizacja, moment pobrania podatku i sposób wykorzystania wypłacanych odsetek.

Przykładowo, przy inwestycji 10 000 zł różnica między wypłatą odsetek a ich kapitalizacją może z czasem stać się większa niż różnica w opłacie za wcześniejszy wykup. EDO kosztują w przedstawionej ofercie 3 zł od jednej obligacji, a COI 2 zł, ale wyższa marża EDO i odsetki dopisywane do kapitału zwykle rekompensują tę różnicę, jeśli inwestycja trwa dłużej niż cztery lata.

Nie oznacza to, że EDO zawsze zapewnią wyższy wynik w każdym możliwym terminie. Przy wcześniejszym wykupie trzeba uwzględnić opłatę, a ostateczny rezultat zależy od warunków konkretnej emisji i przebiegu inflacji. Dla osoby, która nie zamierza korzystać z odsetek, EDO jest jednak zazwyczaj lepszym sposobem na długoterminowe „opakowanie” kapitału.

Kiedy COI są lepszym wyborem?

COI mają przewagę wtedy, gdy potrzebujesz regularnego przepływu pieniędzy. Odsetki są wypłacane co roku, więc możesz przeznaczyć je na bieżące wydatki albo wykorzystać podczas rebalancingu portfela. Nie musisz czekać do końca czwartego roku, jak w przypadku pełnego rozliczenia EDO.

Roczna wypłata nie oznacza jednak, że COI zapewniają miesięczny dochód. Możesz zbudować taki harmonogram, kupując kolejne obligacje w różnych miesiącach. Po upływie pierwszego roku poszczególne transze będą wypłacały odsetki w różnych terminach. To rozwiązanie zwiększa regularność wpływów, ale wymaga rozłożenia zakupów w czasie.

COI pasują także do celu trwającego około czterech lat. Jeśli wiesz, że środki będą Ci potrzebne po tym okresie, dziesięcioletni termin EDO nie daje automatycznej przewagi, ponieważ prawdopodobnie skończysz inwestycję przed terminem wykupu i zapłacisz opłatę za wcześniejsze zakończenie oszczędzania.

Przy wyborze COI nie zakładaj jednak, że sama wypłata odsetek poprawia wynik finansowy. Jeśli nie potrzebujesz gotówki, wypłacone środki trzeba ponownie zainwestować, aby kapitał zachował tempo wzrostu. W przeciwnym razie EDO zwykle wykorzystują procent składany sprawniej.

Jak podjąć decyzję?

Najprościej dopasować serię do tego, co chcesz zrobić z pieniędzmi:

• Wybierz COI – jeśli potrzebujesz odsetek wypłacanych co roku.
• Wybierz COI – jeśli planujesz inwestycję na około cztery lata.
• Wybierz COI – jeśli regularne wpływy ułatwią Ci równoważenie portfela.
• Wybierz EDO – jeśli możesz pozostawić kapitał na dziesięć lat.
• Wybierz EDO – jeśli nie potrzebujesz bieżących wypłat.
• Wybierz EDO – jeśli zależy Ci na kapitalizacji i odroczeniu podatku do wykupu.

Nie oceniaj obligacji wyłącznie po nominalnym oprocentowaniu. Porównuj wynik po podatku, opłacie za wcześniejszy wykup i ewentualnym ponownym zainwestowaniu odsetek. Przy różnych założeniach dotyczących inflacji kolejność może się zmienić, dlatego przy większej kwocie warto policzyć kilka wariantów w kalkulatorze obligacji.

COI i EDO w jednym portfelu

Nie musisz wybierać tylko jednej serii. COI mogą tworzyć część portfela zapewniającą wcześniejsze i regularne wypłaty, a EDO mogą przechowywać środki przeznaczone na odległy cel, emeryturę lub finansową rezerwę na późniejsze lata.

Przykładowo, osoba planująca większe wydatki za cztery lata może przeznaczyć część oszczędności na COI, a pieniądze, których nie będzie potrzebować przez dekadę, ulokować w EDO. Taki podział ogranicza ryzyko konieczności przedterminowego wykupu całej inwestycji.

Jeśli potrzebujesz dochodu już teraz, przewaga COI wynika z przepływów pieniężnych. Jeśli budujesz kapitał i możesz go pozostawić bez wypłat, EDO zwykle lepiej wykorzystują kapitalizację oraz odroczenie Podatku Belki. W wielu portfelach rozsądne może być połączenie obu serii zamiast podporządkowania całej decyzji jednemu parametrowi.

Artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej lub finansowej. Decyzję o zakupie obligacji podejmij po sprawdzeniu aktualnych warunków emisji, własnego horyzontu inwestycyjnego i potrzeb płynnościowych.